Количественное смягчение влияет практически на каждый рынок в мире, потому, что затрагивает некоторые фундаментальные экономические факторы. Одним из таких факторов являются процентные ставки. Политика смягчения способна существенно влиять на процентные ставки различными способами. Поскольку процентные ставки могут буквально изменить рынок в одночасье, смягчение обладает внутренним потенциалом для изменения глобальных рынков в одночасье. В этой статье мы рассмотрим последствия такого смягчения.

Взаимодействие

Смягчение оказывает глубокое влияние на процентные ставки, которые преобладают в экономике. Тем не менее, в конечном итоге это оказывает еще большее влияние на процентные ставки. Взаимодействие между политикой смягчения и процентными ставками считается довольно простым. Сначала политика смягчения приводит к снижению процентных ставок, то есть в краткосрочной и среднесрочной перспективе процентные ставки снижаются. Однако в долгосрочной перспективе процентные ставки значительно возрастают. Для нашей цели долгосрочный срок может быть определен как период 5 лет или более. Это связано с тем, что смягчение является относительно новой формой финансовой политики, и ее долгосрочные последствия можно рассчитать только теоретически. Существует не так много эмпирических данных для обоснования гипотез.

Косвенные сигналы

Центральные банки обычно принимают политику количественного смягчения только после того, как они исчерпали другие варианты. Это означает, что смягчение используется только тогда, когда процентные ставки уже близки к нулю и не могут быть снижены намного дальше. В такой ситуации участники рынка имеют два вида ожиданий. Во-первых, правительство оставит процентные ставки нетронутыми, в то время как другие ожидают, что Центральный банк может повысить процентную ставку. Таким образом, когда центральный банк принимает политику смягчения, они посылают косвенные сигналы рынку, что они все еще находятся в фазе экспансии. Это означает, что практически нет шансов, что они будут повышать процентные ставки в краткосрочной перспективе. В результате краткосрочные процентные ставки продолжают падать или остаются на прежнем уровне, поскольку у центрального банка практически нет шансов повысить его. Облигации, продаваемые банками и частными лицами, имеют премию за ликвидность, привязанную к их стоимости. Это связано с тем, что эти облигации имеют активный вторичный рынок, на котором они могут быть ликвидированы, то есть, конвертированы в денежные средства в любой данный момент времени. Количество ликвидности на этих рынках зависит от количества наличных денег, имеющихся в системе, по отношению к количеству ценных бумаг, присутствующих на рынке. Следовательно, если в системе больше облигаций и меньше денег на их покупку, то ликвидности будет меньше. Таким образом, взимаемая премия за ликвидность будет высокой. С другой стороны, если будет больше денежных средств и меньше облигаций, премия за ликвидность будет меньше.